ОВДП залишаються ключовим інструментом для інвестицій населення та покриття бюджетних потреб. На останньому аукціоні продажі впали до 641 млн гривень — у рази менше звичних 5 млрд. Джерело з’ясувало причини та оцінило, чи стане цей спад тривалим.
Попит не зник, а просто змінився
На початку травня Міністерство фінансів повідомило про рекордний попит на ОВДП у квітні. Проте вже 12 травня відомство провело аукціон на суму 641 млн гривень. З початку повномасштабного вторгнення через державні облігації залучили 2,2 трлн гривень, тож останні показники виглядають скромно.
Економіст Ілля Несходовський не бачить падіння попиту. Він радить дивитися на дані за місяць: у квітні 2026 року вкладення населення зросли на 61,3% порівняно з попереднім роком, а бізнесу — на 28,5%. Громадяни інвестували понад 137,2 млрд гривень — історичний максимум. Експерт пояснює, що обсяги розміщення залежать від потреб бюджету і є ситуативними.
Фінансовий аналітик Андрій Шевчишин погоджується: попит стабільний. Просто Мінфін не розміщував валютні облігації, як попередні чотири тижні. Тоді щотижня залучали по 100 млн доларів або євро. Цього разу випуски були лише гривневі — військові та звичайні ОВДП. Ринок очікує валюту від партнерів, тому додаткові валютні папери не потрібні.
Зниження як знак оптимізму
Зменшення продажів — це не падіння попиту, а повернення до норми після чотирьох місяців підвищених розміщень без підтримки партнерів. Експерт оцінює ситуацію позитивно. Тоді продавали валютні облігації, щоб компенсувати брак валюти. Тепер така потреба зникла через очікуваний кредит на 90 млрд євро, відсотки за яким сплатять росіяни.
Ставки також знижуються: у квітні середньозважена дохідність впала до 15,67% у гривні, 3,23% у доларах і 3,13% у євро. На останньому аукціоні ставка по гривневих паперах склала 15,15%. Для інвесторів ОВДП залишаються привабливими через відсутність кращих альтернатив і податкові пільги — прибуток не оподатковується ПДФО та військовим збором.
Якщо вкласти 100 тис. гривень у ОВДП під 15%, чистий дохід за рік становитиме 15 тис. гривень. Після урахування інфляції 6,5% це близько 8 тис. гривень. Для депозиту під ту ж ставку після податків 23% залишиться лише 11,55 тис. гривень, а з урахуванням інфляції — 4,7 тис. гривень. Різниця на мільйон гривень перевищує 30 тис. гривень на користь облігацій.
Частина нових випусків — це рефінансування старих боргів. У квітні провели switch-аукціон на 5,7 млрд гривень: інвестори обміняли папери з погашенням у травні 2026 року на нові з терміном до червня 2029 року. Це зменшило навантаження на бюджет у поточному році. Загалом з початку війни портфель ОВДП зріс на 958 млрд гривень.
Таким чином, поточна динаміка свідчить про проходження найскладнішого періоду. Держава отримує перевагу, поки РФ стикається з дедалі більшими фінансовими труднощами.